據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，近日，高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津發(fā)布名為《中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的回歸：潮流已經(jīng)逆轉(zhuǎn)》的研究報(bào)告。劉勁津指出，在各種宏觀、政策和微觀因素驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的中期投資前景正在改善。
最新研報(bào)仿效美股“七巨頭”，列出了中國(guó)“十巨頭”，即高盛特別看好的十大中國(guó)民營(yíng)上市公司。他們分別是：騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團(tuán)、網(wǎng)易、美的、恒瑞醫(yī)藥、攜程和安踏。
這些公司覆蓋了互動(dòng)媒體、零售、科技硬件、汽車(chē)、餐飲、娛樂(lè)、家用耐用消費(fèi)品、醫(yī)藥、酒店和紡織服裝等多個(gè)子行業(yè)。它們共占MSCI中國(guó)指數(shù)42%的權(quán)重，日均交易額達(dá)110億美元，顯示出極高的市場(chǎng)影響力和投資吸引力。
從主題上看，“民營(yíng)十巨頭”代表了人工智能/技術(shù)發(fā)展、自給自足、全球化、服務(wù)消費(fèi)及中國(guó)股東回報(bào)改善等五大投資趨勢(shì)。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，“民營(yíng)十巨頭”展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)預(yù)期和相對(duì)合理的估值水平。高盛分析師預(yù)計(jì)，這些企業(yè)未來(lái)兩年的盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）將達(dá)到13%，中值為12%。目前，這些股票的平均市盈率（P/E）為16倍，前瞻性市盈增長(zhǎng)比率（fPEG）為1.1倍，相較于美股“七姐妹”的28.5倍P/E和1.8倍fPEG，估值更具吸引力。
不過(guò)高盛還指出，基于基本面持續(xù)改善，中國(guó)“民營(yíng)十巨頭”的估值仍處于歷史低位。報(bào)告顯示，“民營(yíng)十巨頭”的平均交易估值為13.9倍12個(gè)月預(yù)期市盈率，較MSCI中國(guó)指數(shù)僅有22%的估值溢價(jià)，遠(yuǎn)低于歷史均值，更是大幅低于美國(guó)科技七巨頭43%的估值溢價(jià)水平。進(jìn)一步看，若中國(guó)民企能獲得類(lèi)似美國(guó)的估值溢價(jià)，其市場(chǎng)集中度將從11%升至13%，為這些企業(yè)增加3130億美元市值。
高盛認(rèn)為，中國(guó)“民營(yíng)十巨頭”具備類(lèi)似“美股七姐妹”的市場(chǎng)主導(dǎo)潛力，可能在未來(lái)進(jìn)一步提升中國(guó)股市的集中度，改變投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的認(rèn)知。
此外，高盛還特別提及，AI技術(shù)正重塑競(jìng)爭(zhēng)格局，大型民企在AI投資、開(kāi)發(fā)和商業(yè)化方面表現(xiàn)更為突出。
高盛估算，AI技術(shù)的廣泛應(yīng)用可在未來(lái)十年中每年推動(dòng)中國(guó)企業(yè)盈利增長(zhǎng)2.5%，而民企在其定義的AI-科技宇宙中占比高達(dá)72%。
此外，高盛還對(duì)1300多份財(cái)報(bào)電話會(huì)議進(jìn)行分析，民企主導(dǎo)的科技行業(yè)（如媒體、軟件、IT服務(wù)和醫(yī)療）對(duì)AI的關(guān)注度顯著高于同行。
高盛預(yù)計(jì)已經(jīng)擁有龐大的客戶群和數(shù)據(jù)，正在擁抱新AI技術(shù)并致力于重塑商業(yè)模式的企業(yè)更有可能成為長(zhǎng)期贏家。
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