上市28年未分紅 “鐵公雞”金杯汽車陷華晨債務風波
張憲/本報記者/王金龍/西安報道
深陷華晨集團破產重整風波中的金杯汽車股份有限公司（以下簡稱“金杯汽車”）近期動作頻頻。
2021年3月4日晚，金杯汽車公布重大資產購買暨關聯交易預案，公司擬通過全資子公司沈陽金晨汽車技術開發(fā)有限公司（以下簡稱“金晨汽車”）以支付現金方式收購沈陽金杯安道拓汽車部件有限公司（以下簡稱“金杯安道拓”）50%股權，標的資產初步作價5800萬美元，交易完成后，金杯安道拓將成為金杯汽車100%持有的子公司。
值得注意的是，金杯安道拓正是金杯汽車旗下的座椅生產廠家，同時亦是華晨集團應收票據的主要組成部分。金杯汽車2020年半年報顯示，金杯汽車對于華晨集團應收票據為7240萬元，應收賬款為4622萬元。不過，到了2020年末，金杯汽車對華晨集團應收賬款 5208.27 萬元，被全額計提壞賬準備。
那么，如此計提壞賬準備，是否充分，計提標準是否準確？對此，《中國經營報》記者致函金杯汽車，其董秘辦相關人員僅表示收到采訪問題，但未作回復。
收入依托關聯交易
金杯汽車收購金杯安道拓屬于關聯交易，然而，在金杯汽車的經營中，關聯交易并非僅限于收購資產，其收入也長期依托關聯交易。
公開資料顯示，金杯汽車主營設計、生產和銷售汽車零部件，產品以汽車內飾件、座椅、橡膠件等為主。根據天眼查信息顯示，金杯汽車控股股東為沈陽市汽車工業(yè)資產經營有限公司，華晨集團則100%控股前者。也就是說，華晨集團間接控股金杯汽車。
另外，華晨寶馬汽車有限公司（以下簡稱“華晨寶馬”）股東沈陽市金杯汽車工業(yè)控股有限公司與沈陽市汽車工業(yè)資產經營有限公司法人均為吳小安，因此，構成關聯企業(yè)，而金杯汽車的零部件業(yè)務則主要圍繞華晨寶馬展開。
以近3年為例，2017年金杯汽車對華晨寶馬的銷售額達到38.84億元，占公司當期銷售總額的67%；2018年金杯汽車與華晨寶馬的關聯交易增至46.77億元，占公司當期銷售總額的76%；2019年金杯汽車與華晨寶馬的關聯交易46.2億元，占公司當期銷售總額的82%。
針對華晨集團債務危機一事，此前寶馬中國曾對媒體表示，華晨寶馬與華晨集團是獨立的法人實體。華晨集團的債務危機不影響華晨寶馬的運營。不過，作為金杯汽車最大的商品采購商，華晨寶馬對其影響非同一般。截至2020年上半年末，華晨寶馬銷售26.2萬輛，凈利潤則達43.8億元。同期，金杯汽車營業(yè)收入24.83億元，當期凈利潤3137萬元，與華晨寶馬的關聯交易20.45億元，占當期銷售總額的82%。
那么，金杯汽車如何應對客戶集中度過高的風險？其董秘辦工作人員向記者表示，需請示部門負責人后才可接受采訪，然而，截至發(fā)稿亦未回復。不過，有市場資深人士表示，上市公司業(yè)務經營中客戶集中度過高容易產生較大的經營風險，如果再疊加關聯交易因素，那對公司就更為不利。
賣資產維持業(yè)績盈利
即使沒有華晨集團債務風波，金杯汽車近年來的經營也日趨困難。2017年金杯汽車營業(yè)收入57.71億元，凈利潤3.59億元，扣非后凈利潤虧損5.7億元；2018年公司營業(yè)收入61.46億元，凈利潤2.8億元，扣非后凈利潤為5766萬元；2019年公司營業(yè)收入56億元，凈利潤2.4億元，扣非后凈利潤1149萬元。2020年業(yè)績預告中，金杯汽車凈利潤虧損4.5億元。
2017年，由于連續(xù)3年整車銷量大幅下滑，金杯汽車最終剝離虧損的整車業(yè)務資產，將其持有的沈陽金杯車輛制造有限公司（以下簡稱“金杯車輛”）100%的股權轉讓給沈陽汽車工業(yè)資產經營有限公司。金杯車輛為金杯汽車全資控股公司，金杯汽車直接持有金杯車輛90%股權，通過金晨公司（金杯汽車全資子公司）間接控股10%。截至資產評估日，金杯車輛的凈資產為-7057.01萬元，且已連續(xù)3年處于虧損狀態(tài)，在整車業(yè)務的股權轉讓中，資產預估值約為3.71億元。資產剝離后，金杯汽車當年順利扭虧。
到了2019年，金杯汽車再度祭出資產瘦身法，分別轉讓下屬子公司沈陽金杯房屋開發(fā)有限公司和西咸產業(yè)園股權。轉讓價格分別為1元、5987.93萬元。金杯汽車表示，轉讓原因為子公司近幾年凈利潤處于微虧狀態(tài)，為聚焦主業(yè)，提高運營效率，因此將其股權轉讓。
依據當時的評估報告顯示，沈陽金杯房屋開發(fā)有限公司截至評估日資產總額 2238.54 萬元，負債總額 2394.25 萬元，凈資產-155.71 萬元。2018 年營業(yè)收入 0 元，凈利潤-13.83 萬元，且近5年來金杯房屋也并未開展房地產開發(fā)業(yè)務。在資產評估基準日2018年12月31日，金杯房屋的市場價值為-287.49萬元。西咸產業(yè)園在資產評估基準日資產總額 1.52 億元，負債總額 1.17 億元，凈資產 3507.27 萬元。2018 年前三季度營業(yè)收入 257.14萬元，凈利潤-536.55 萬元。#p#分頁標題#e#
業(yè)內人士認為，雖然金杯汽車通過連續(xù)的資產轉讓能幫助企業(yè)甩掉虧損的業(yè)務包袱，聚焦主業(yè)。但金杯汽車的業(yè)績依賴風險仍然不容忽視。
上市28年未分紅
作為最早一批的上市企業(yè)，金杯汽車1992年上市至今， 28年來僅進行了三次配股，始終未涉“真金白銀”的現金分紅，被投資者視為上市公司少有的“鐵公雞”。
對此，金杯汽車曾回應稱，金杯汽車長年經濟效益不好，不具備分紅條件。針對金杯汽車分紅現狀，記者致電金杯汽車董秘辦，詢問未來是否會實現分紅，然而未得到正面回應。
事實上，金杯汽車在28年的上市生涯中并非一直虧損。記者梳理金杯汽車年報數據發(fā)現，金杯汽車只有1995年、2001年、2004年、2005年、2008年、2009年、2014年、2020年共8個會計年度的凈利潤為負，其余的20年，均實現盈利。其中，2017年至2019年，金杯汽車凈利潤分別達3.59億元、 2.8億元 、2.4億元。
針對金杯汽車長期不分紅，其曾經也回應投資者稱，是公司“解決流動資金和公司投資、生產發(fā)展的需要”。
雖然28年未分紅，但是金杯汽車卻在經營過程中受到政府大量補貼。據悉，金杯汽車控股子公司金杯延鋒于 2013 年 6 月 29 日與沈陽市東陵區(qū)（渾南新區(qū)）房屋征收服務中心（“房屋征收服務中心” ）簽訂征收補償協議書，房屋征收服務中心支付金杯延鋒公司人民幣1.32億元作為征收補償款。金杯延鋒公司將與資產相關的政府補助確認為遞延收益，并在相關資產使用壽命 20 年內平均分配計入當期營業(yè)外收入。
此外，金杯汽車從2007年至2017年間直接收到政府補貼累計近6.5億元，成為公司利潤的關鍵。