周一，美國銀行全球商品團隊發(fā)布貴金屬市場樂觀展望，將2026年黃金目標價上調至每盎司5000美元，白銀目標價設定為每盎司65美元，分別較當前價位暗示約22%和25%的上漲空間。該行基于投資需求持續(xù)增長和結構性供應短缺的判斷，維持對貴金屬市場的看多立場。
現貨黃金日內漲幅超過2.1%，突破4100美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。與此同時，白銀市場出現更為劇烈的價格波動，現貨白銀一度突破52美元/盎司，再創(chuàng)歷史紀錄新高，日內一度超漲4%。
市場供需失衡正成為推動貴金屬價格上漲的核心驅動力。美銀指出，政策不確定性推動避險需求，將支撐金價升至5000美元水平。白銀市場則面臨更為嚴重的實物供應短缺，倫敦現貨白銀市場出現明顯流動性緊張。
這一輪貴金屬漲勢反映了投資者對美國財政赤字、通脹預期以及美元走弱的擔憂，"貶值交易"概念驅動資金流向避險資產。美銀成為首家將黃金目標價上調至5000美元的主要投資銀行。
黃金：政策不確定性推動避險需求
美銀將2026年黃金平均價格預測上調至每盎司4400美元，峰值目標5000美元。該行分析師指出，白宮“非傳統(tǒng)政策框架”將持續(xù)利好黃金，包括財政赤字擴大、債務上升、削減經常賬戶逆差的意圖，以及在通脹率約3%的環(huán)境下推動降息。
黃金今年以來已累計上漲55%，10月8日首次突破4000美元關口。美銀認為，若要推動金價升至6000美元，投資者需將購買量增加28%。
關稅風險加上市場對美國利率削減的預期，進一步增強了黃金作為避險資產的吸引力。該行承認短期內存在調整風險，但預計2026年仍有進一步上漲空間。
白銀：供應緊張引發(fā)市場功能失調
白銀市場面臨更為極端的供需失衡局面。美銀首席分析師Michael Widmer預計，盡管2026年實物需求可能下降11%，但持續(xù)的供應短缺仍將推動銀價上漲至65美元/盎司，平均價格預期為56.25美元。
倫敦金銀市場協會作為全球最重要的白銀交易中心正遭遇嚴重沖擊。分析師David Jensen在報告中指出，該市場“實際上處于停擺狀態(tài)”，因為沒有足夠的實物白銀來滿足數十億美元現貨合約的交割需求。倫敦白銀庫存自2021年以來已下降三分之一。
市場緊張狀態(tài)的明顯跡象是白銀期現結構出現罕見的現貨升水。周一早盤，現貨銀價為50.21美元，而12月期貨價格僅為48.03美元。通常情況下，由于存儲和融資成本，白銀市場呈現期貨升水的正向結構。
據媒體報道，交易商正在預訂貨機艙位，將實物白銀空運至倫敦以利用價差套利。最大的白銀ETF基金SLV需要15415噸白銀支撐其全部份額，相當于全球七個月的產量。
美銀指出，預期加征關稅但最終未實施的情況下，白銀從倫敦轉移至紐約的操作顯著收緊了倫敦市場，這反映在租借利率急劇上升上。根據白銀協會數據，白銀市場即將迎來連續(xù)第五年的結構性供應短缺。