最新數(shù)據(jù)，中國宏觀杠桿率破300%了，有史以來第一次！
咋回事兒嘞？
根據(jù)國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的最新數(shù)據(jù)，2025年二季度，宏觀杠桿率上升1.9個(gè)百分點(diǎn)，從一季度的298.5%提高至300.4%，這是中國宏觀杠桿率首破300%。
這啥概念嘞？
宏觀杠桿率是社會(huì)總債務(wù)余額，包括政府借的錢、企業(yè)借的錢、居民借的錢，全加起來的總債務(wù)，與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比值，它相當(dāng)于全社會(huì)的負(fù)債率，是全社會(huì)債務(wù)負(fù)擔(dān)的重要指標(biāo)。
300%意味著啥？
舉個(gè)接地氣的例子：假如你家年收入20萬，欠了房貸80萬、車貸5萬、信用卡1萬，總共86萬，你的“家庭杠桿率”就是430%——得全家4年多不吃不喝才能還清！
國家也是類似邏輯。
對(duì)比全球，中國這300.4%算高嗎？
那你看其他國家：
——根據(jù)國際清算銀行數(shù)據(jù)，2024年德國宏觀杠桿率202%，日本382.9%，美國256.3%。
2025年二季度，中國宏觀杠桿率300.4%，還是處于比較高的水平。
但一個(gè)國家發(fā)展起來，杠桿率升高，這是必然路徑，不算缺點(diǎn)。
具體來說：
居民部門杠桿率是61.1%，
非金融企業(yè)杠桿率是174.0%，
政府部門杠桿率是65.3%。
企業(yè)債務(wù)是大頭，占了一半以上，所以要降杠桿，重點(diǎn)得盯著企業(yè)。
咱需要盯的是居民個(gè)人，杠桿率61.1%，高不高？
依然橫向?qū)Ρ龋?/p>
美國，2021年三季度末，居民杠桿率為81.1%，2025年大概在75%-80%；
日本，2021年三季度末，居民杠桿率為66.8%，現(xiàn)在大概在65%-70%之間；
歐元區(qū)差異較大，2021年三季度末，歐元區(qū)居民杠桿率為62.1%；
發(fā)現(xiàn)沒？
日本宏觀杠桿率最高，但他們居民杠桿率比美國和歐元區(qū)低一些。
全球都在去杠桿！要么經(jīng)濟(jì)放緩，要么高利率壓住了借債沖動(dòng)……
而我們，因?yàn)榈屯洝⒎康禺a(chǎn)市場調(diào)整，讓杠桿率像坐過山車一樣。
居民去杠桿滲透到什么程度了？從40000萬張消失的信用卡說起——
雨后的初秋，穿著短袖凍傻人，坐在辦公室，一上午3個(gè)銀行電話推銷信用卡……
信用卡都難成這樣了？
有人從7張卡砍到1張，有人11張卡銷了4張，還打算再銷2張，有人直接停了所有信用卡，不再透支消費(fèi)……
2024年，中國信用卡市場迎來歷史性拐點(diǎn)。
——信用卡和借貸合一卡數(shù)量較2023年末減少4000萬張，
這是自1985年中國首張信用卡發(fā)行以來首次出現(xiàn)的大規(guī)模收縮！
2025年，更嚴(yán)峻了。
——截至2025年一季度，全國信用卡和借貸合一卡總數(shù)7.21億張。
這也是自2022年三季度數(shù)量達(dá)到8.07億張以來，連續(xù)十個(gè)季度負(fù)增長！
上半年十幾家銀行信用卡貸款余額下滑近2000億！
——根據(jù)6家國有大行、8家股份行披露的數(shù)據(jù)，14家上市銀行信用卡貸款余額合計(jì)7.52萬億元，相比年初減少1975.72億元！
更夸張的是，銀行信用卡業(yè)務(wù)也在“瘦身”。
——7月22日，據(jù)北京商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2025年開年至今已有40家銀行信用卡分中心終止?fàn)I業(yè)；其中交通銀行最多，終止?fàn)I業(yè)的信用卡分中心數(shù)量高達(dá)34家。
曾經(jīng)高速增長的信用卡行業(yè)，如今正經(jīng)歷一場深度調(diào)整，交易額下降、不良率攀升、銀行縮減權(quán)益、多家信用卡中心關(guān)停！
背后的根源？
無非是消費(fèi)信心不足，過去加杠桿消費(fèi)大手大腳，現(xiàn)在過緊日子盡量不消費(fèi)、不敢花錢，尤其是大額消費(fèi)減少。
越來越多人開始“戒掉”透支消費(fèi)、“戒掉”杠桿！
全球都在去杠桿，要么因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩，要么高利率抑制信貸需求。
而我們呢？我們沒有高利率的困擾，這幾年利率反倒降了一大截兒。
但摘出來居民杠桿率來看，一直是在降的。
2025年7月，居民和企業(yè)貸款需求雙雙暴跌，這是極為罕見的。
居民部門新增貸款-4893億元，創(chuàng)下歷史同期新低！
企業(yè)新增貸款-2600億元，近20年新低，且是歷年同期唯一負(fù)值！
那為啥？
最主要的，房價(jià)硬著陸的4年，咱們在被動(dòng)去杠桿！
中國居民70%的財(cái)富都在房子上，居民債務(wù)的“大頭”、杠桿率的大頭，也在房貸上。
但自從2021年9月引發(fā)的一連串事件以來，房地產(chǎn)市場已經(jīng)低迷了整整四年。
2025年上半年，中國居民住房貸款余額37.74萬億元，比2022年高點(diǎn)38.8萬億元少了1萬億；
截至2025年上半年，中國居民部門房貸占貸款總額的比例為44.93%，較歷史最高的2019和2020年的54.43%，下跌了9.5%；
大家都不買房，都不背房貸，已經(jīng)背了房貸的都在想辦法提前還貸，卸下這一大杠桿。
房貸占比降了近10%，按理說，錢從房貸里“解放”出來，消費(fèi)該爆發(fā)了吧？
結(jié)果呢？恰恰相反，迎來了“消費(fèi)大通縮”！
居民不貸款不消費(fèi)，都在拼命儲(chǔ)蓄；企業(yè)不貸款不擴(kuò)張，都在降本增效。
原因不止是房子，還有就業(yè)。
——2025年7月，中國失業(yè)保險(xiǎn)基金支出同比大幅增長26.4%。
遠(yuǎn)超基金收入5%-6%的增速，部分月份甚至“入不敷出”。
這背后，是成千上萬家庭正在經(jīng)歷的就業(yè)寒冬。
還有收入預(yù)期！
工資下降、裁員頻發(fā)，房貸卻是固定的，普通家庭只能壓縮其他開支；居民不貸款、不消費(fèi)，拼命存錢。
2025年1222萬高校畢業(yè)生遭遇“最難就業(yè)季”，35歲以上白領(lǐng)再就業(yè)更是難上加難。
房地產(chǎn)、中介、教培、互聯(lián)網(wǎng)、制造業(yè)等，都在經(jīng)歷前所未有的裁員降薪潮……
就拿互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，2025年上半年裁員超28萬，平均薪資比2023年跌19.7%。
普通人只能拼命降自己的杠桿，勒緊褲腰帶過日子！
知道去杠桿不難，難的是如果去杠桿還要貼錢呢？
比如很現(xiàn)實(shí)的問題，很多2017年、2018年之后買的房子，現(xiàn)在如果賣了，成交價(jià)比銀行貸款余額都低，這要倒貼錢賣or繼續(xù)扛？
很多人問出這個(gè)問題的時(shí)候，心理就有了答案，只不過不愿接受罷了。
事實(shí)是，樓市在過去的7月、8月，又走入了更深層次的寒冬……
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